對于部分(fēn)保險公司萬能(néng)險賬戶投資收益率低于結算利率的(de)情況，銀保監會(huì)再次敲響了警惕利差損風險的(de)警鍾。8月(yuè)11日，銀保監會(huì)約談12家人(rén)身險公司總經理(lǐ)和(hé)總精算師(shī)，原因是其萬能(néng)險業(yè)務存在利差損等風險隐患。

那麽，目前人(rén)身險公司的(de)萬能(néng)險結算利率處于什(shén)麽水(shuǐ)平？《證券日報》記者對目前在有(yǒu)效期内的(de)1700餘款萬能(néng)險産品進行(xíng)調查發現，7月(yuè)份結算利率最高(gāo)的(de)萬能(néng)險年化利率爲6.5%，最低爲2.2%。同時，在記者詳細統計(jì)的(de)13家人(rén)身險公司的(de)599款萬能(néng)險産品中，有(yǒu)20%的(de)産品年化結算利率等于或高(gāo)于5%。

兩成萬能(néng)險

目前結算利率達5%及以上(shàng)

根據銀保監會(huì)最新數據顯示，今年上(shàng)半年，以萬能(néng)險保費收入爲主的(de)保戶投資款新增交費爲4345億元，同比下降25%。近年來，國内外市場(chǎng)利率不斷走低，今年以來新冠肺炎疫情的(de)發生更是加劇了這一情況，保險公司的(de)投資收益率受到(dào)影響，導緻萬能(néng)險賬戶的(de)投資收益率不斷走低，有(yǒu)多家險企的(de)萬能(néng)險産品實際結算利率走低。

具體來看，在《證券日報》記者調查的(de)599款萬能(néng)險産品中，今年7月(yuè)份的(de)年化結算利率分(fēn)布情況爲：年化結算利率等于低于3%的(de)産品共有(yǒu)42款，占比爲7%；年化結算利率等于高(gāo)于3.5%低于4%的(de)産品共有(yǒu)133款，占比爲22.2%；年化結算利率等于高(gāo)于4%低于4.5%的(de)産品共有(yǒu)156款，占比爲26%；年化結算利率等于高(gāo)于4.5%低于5%的(de)産品共有(yǒu)144款，占比爲24%；年化結算利率等于高(gāo)于5%低于5.5%的(de)産品共有(yǒu)97款，占比爲16.2%；等于高(gāo)于5.5%的(de)産品共有(yǒu)27款，占比爲4.5%。

由此可(kě)見，絕大(dà)部分(fēn)萬能(néng)險産品當前的(de)結算利率位于3.5%（含）到(dào)5%（不含）之間。值得注意的(de)是，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)産品的(de)結算利率依然較高(gāo)。在上(shàng)述599款萬能(néng)險産品中，有(yǒu)124款産品年化結算利率等于高(gāo)于5%，占比爲20%。

以上(shàng)海(hǎi)人(rén)壽爲例，7月(yuè)份，該公司的(de)31款萬能(néng)險中，年化結算利率最高(gāo)的(de)爲上(shàng)海(hǎi)人(rén)壽盛世加利兩全保險（萬能(néng)型），達6.35%，這款産品在2019年7月(yuè)份的(de)結算利率也(yě)爲6.35%。而根據2018年7月(yuè)份的(de)萬能(néng)險結算利率公告，彼時，該公司年化結算利率最高(gāo)的(de)産品是上(shàng)海(hǎi)人(rén)壽浦江彙盈五号團體年金(jīn)保險A款（萬能(néng)型）（計(jì)劃2），年化結算利率爲5.98%。可(kě)見，在2019年和(hé)2020年，其萬能(néng)險結算利率最高(gāo)水(shuǐ)平不降反升。

相(xiàng)關統計(jì)數據顯示，根據6月(yuè)份的(de)萬能(néng)險結算利率來看，有(yǒu)22%的(de)産品結算利率相(xiàng)較去年12月(yuè)份有(yǒu)所下調，有(yǒu)71%的(de)産品結算利率沒有(yǒu)變化，另有(yǒu)12款産品的(de)結算利率比去年12月(yuè)份有(yǒu)所上(shàng)調。

同時，據社科院保險與經濟發展研究中心副主任王向楠統計(jì)的(de)數據顯示，68家壽險公司共計(jì)1700款生效中的(de)萬能(néng)險平均年化結算利率在1月(yuè)份爲4.26%，在6月(yuè)份爲4.19%，7月(yuè)份已統計(jì)的(de)800餘款萬能(néng)險平均年化結算利率爲4.18%，半年來整體降幅很小(xiǎo)。

萬能(néng)險結算利率水(shuǐ)平與險企的(de)投資收益水(shuǐ)平密切相(xiàng)關，各家險企的(de)投資風格和(hé)收益率水(shuǐ)平不同，不過從行(xíng)業(yè)層面來看，公開(kāi)數據顯示，2019年保險資金(jīn)運用(yòng)平均收益率爲4.94%，今年上(shàng)半年險資面臨的(de)投資形勢更爲嚴峻，實際收益率水(shuǐ)平承壓。從趨勢上(shàng)看，業(yè)内人(rén)士認爲，未來一段時間，将有(yǒu)更多萬能(néng)險産品結算利率下調。

重點關注

利差損風險

根據2015年發布的(de)《萬能(néng)保險精算規定》，保險公司應當根據萬能(néng)單獨賬戶資産的(de)實際投資狀況确定結算利率。結算利率不得低于最低保證利率。此次12家人(rén)身險公司被銀保監會(huì)約談，原因在于其部分(fēn)萬能(néng)險的(de)結算利率已經低于實際投資收益。那麽，險企爲何要維持較高(gāo)的(de)結算利率？又(yòu)是如(rú)何做到(dào)結算利率高(gāo)于實際投資收益率的(de)？

王向楠認爲，部分(fēn)險企采用(yòng)較高(gāo)的(de)結算利率基本是爲了維護或擴大(dà)業(yè)務規模，主要是通過向客戶展示較高(gāo)的(de)預期利率來促進銷售，也(yě)包括防範已生效保單的(de)退保或停止繳費。但(dàn)如(rú)果實際結算利率長期高(gāo)于财務收益率，則是“打腫臉充胖子”的(de)做法。“這麽做的(de)公司是寄希望于未來能(néng)獲得高(gāo)于市場(chǎng)和(hé)同行(xíng)的(de)投資收益，所以通常不得不承擔高(gāo)風險，希望也(yě)一般會(huì)落空，結果是損耗了公司的(de)盈餘和(hé)償付能(néng)力，這就是‘利差損’風險。”王向楠對《證券日報》記者表示。

他(tā)提到(dào)，保單持有(yǒu)期間較高(gāo)的(de)結算利率會(huì)令消費者受益，不過，消費者應當注意，過去的(de)結算利率高(gāo)并不保證保單持有(yǒu)期間的(de)結算利率也(yě)會(huì)高(gāo)，特别應考慮到(dào)，明(míng)顯高(gāo)的(de)結算利率一般說明(míng)公司的(de)投資風險高(gāo)。事實上(shàng)，保單的(de)各項保障功能(néng)和(hé)本人(rén)的(de)風險狀況才是更值得關注的(de)。

“萬能(néng)險的(de)客戶或者銷售渠道對收益率有(yǒu)一定預期，有(yǒu)的(de)公司甚至有(yǒu)隐形承諾，部分(fēn)公司保持結算利率不下調可(kě)能(néng)主要是爲了滿足這種預期，同時也(yě)有(yǒu)利于推動産品銷售。”某人(rén)身險公司總精算師(shī)對《證券日報》記者表示，而在實際投資收益較低的(de)情況下要實現較高(gāo)的(de)結算利率，保險公司就可(kě)能(néng)通過特别儲備或者資本金(jīn)來進行(xíng)差額補貼，同時，如(rú)果結算利率長期高(gāo)于實際投資收益，投資端的(de)壓力可(kě)想而知。

根據《萬能(néng)保險精算規定》，“保險公司可(kě)以爲萬能(néng)單獨賬戶設立特别儲備，用(yòng)于未來結算。特别儲備不得爲負，并且隻能(néng)來自實際投資收益與結算利息之差的(de)積累”。同時，萬能(néng)型人(rén)身保險的(de)最低保證利率由保險公司按照(zhào)審慎原則自行(xíng)決定。

有(yǒu)業(yè)内人(rén)士向記者表示，保險公司通過特别儲備來維持較高(gāo)的(de)實際結算利率本身并沒有(yǒu)錯，但(dàn)如(rú)果持續保持“剛兌”，而其實際投資收益又(yòu)上(shàng)不去的(de)話(huà)，就有(yǒu)很大(dà)的(de)利差損風險，後期也(yě)必然下調結算利率。因此，保險監管機構是從行(xíng)業(yè)風險的(de)角度考量，要求險企根據萬能(néng)單獨賬戶資産的(de)實際投資狀況确定結算利率。

據了解，銀保監會(huì)要求被約談的(de)保險公司立即整改，根據萬能(néng)賬戶實際投資情況，科學合理(lǐ)确定實際結算利率，并于9月(yuè)1日前将整改情況進行(xíng)書(shū)面報告，同時，要對消費者做好解釋說明(míng)和(hé)相(xiàng)關服務工(gōng)作，對整改不到(dào)位的(de)公司，監管部門将依法采取進一步監管措施。

銀保監會(huì)6月(yuè)份發布的(de)《2020年非銀行(xíng)機構市場(chǎng)亂象整治“回頭看”工(gōng)作要點》對萬能(néng)險業(yè)務提出專項要求，重點包括：萬能(néng)單獨賬戶的(de)資産未單獨管理(lǐ)；在同一萬能(néng)單獨賬戶管理(lǐ)的(de)保單未采用(yòng)同一結算利率；萬能(néng)賬戶實際結算利率未根據萬能(néng)賬戶單獨資産的(de)實際投資狀況科學合理(lǐ)地(dì)确定，存在剛性兌付的(de)情形；萬能(néng)單獨賬戶資産負債嚴重錯配，對可(kě)能(néng)存在的(de)利差損風險和(hé)流動性風險未制(zhì)定可(kě)行(xíng)的(de)應對措施等。

目前，業(yè)界普遍預期低利率将成爲常态，壽險業(yè)的(de)投資壓力更大(dà)，利差損風險更高(gāo)，在這種情況下，業(yè)内人(rén)士表示，保險公司一方面要在負債端努力降低成本，增加非利率敏感型産品的(de)供給，同時要引導消費者對投資收益率有(yǒu)合理(lǐ)預期，另一方面也(yě)要提升資産配置能(néng)力，在優質資産稀缺、無風險利率走低的(de)情況下，努力提升投資收益，做好資産負債匹配，促進業(yè)務穩定發展。